本片改编自柳溪小说《燕子李三传奇》，叙述的是二、三十年代，北京城闻名的飞天大盗李三的传奇故事。李三自幼父母双亡，随师叔法晦禅师练有一手飞檐走壁的绝技，为找被恶霸卖掉的妻子金兰而来到北京，因生活所迫走上了劫富济贫的道路，成为贵人老爷们的心腹大患，也成为了穷苦人心目中的英雄好汉。却由于江湖义气，被所谓师兄张禄出卖被捕，在狱中李三被挑断脚筋，最终这位义盗惨死在官府的屠刀之下。